NPV - มันคืออะไร NPV: สูตร โครงการลงทุน NPV

กระบวนการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมีบทบาทสำคัญในการพัฒนาเศรษฐกิจเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน ปัญหาของการทำให้พวกเขามีบุคลิกที่ไม่หยุดนิ่งและไม่เกี่ยวข้องนั้นมีความเกี่ยวข้องกับรัสเซียยุคใหม่ ด้วยความช่วยเหลือของพวกเขาทำให้การผลิตในระดับใหม่มีคุณภาพการเพิ่มปริมาณและการพัฒนาเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม

หัวข้อการลงทุนเกี่ยวข้องกับรัสเซียหรือไม่ บางทีคำตอบของคำถามนี้อาจเป็นข้อมูล Rosstat สำหรับปี 2013 ซึ่งบ่งชี้ว่าการไหลเข้าของการลงทุนต่างประเทศในเศรษฐกิจของประเทศต่อปีเมื่อเทียบกับปีที่แล้วเพิ่มขึ้น 40% โดยทั่วไปทุนต่างชาติสะสมในเศรษฐกิจรัสเซีย ณ สิ้นปีที่แล้วมีจำนวน 384.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ การลงทุนส่วนใหญ่ (38%) อยู่ในอุตสาหกรรมการผลิต 18% ของปริมาณการลงทุนในการค้าและซ่อมแซมเกือบเท่ากัน (17%) - ในอุตสาหกรรมเหมืองแร่

ตามสถิติที่เริ่มต้นในปี 2012 ผู้สังเกตการณ์ทางเศรษฐกิจระบุว่ารัสเซียอยู่ในอันดับที่หกของโลกในแง่ของความน่าดึงดูดการลงทุนและในเวลาเดียวกันก็เป็นผู้นำในกลุ่มประเทศ CIS ในตัวบ่งชี้นี้ ในปี 2555 เดียวกันการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในตลาดรัสเซียครอบคลุม 128 โรงงานขนาดใหญ่ การเปลี่ยนแปลงของกระบวนการมีความชัดเจน แล้วในปี 2013 ตามบริการสถิติของรัฐบาลกลางเฉพาะปริมาณการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในระบบเศรษฐกิจรัสเซียเพิ่มขึ้น 10.1% และถึง $ 170.18 พันล้าน

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการลงทุนเหล่านี้มีความหมาย แน่นอนว่านักลงทุนก่อนลงทุนกองทุนของเขาจะประเมินความน่าดึงดูดของโครงการในเชิงพาณิชย์การเงินเทคนิคและสังคม

ความน่าดึงดูดการลงทุน

สถิติข้างต้นมีด้าน "เทคนิค" กระบวนการนี้จะเข้าใจอย่างลึกซึ้งตามหลักการที่รู้จักกันดีตามที่ควรจะวัดครั้งแรกเจ็ดครั้ง สาระสำคัญของความน่าดึงดูดใจด้านการลงทุนในหมวดหมู่เศรษฐกิจอยู่ในผลประโยชน์ที่กำหนดโดยนักลงทุนทันทีก่อนการลงทุนใน บริษัท หรือโครงการ เมื่อลงทุนจะให้ความสนใจกับการละลายและความมั่นคงทางการเงินของการเริ่มต้นในทุกขั้นตอนของการพัฒนาเงินที่ลงทุนในตัวเขา ดังนั้นโครงสร้างของการลงทุนเองรวมถึงกระแสของการลงทุนควรได้รับการปรับให้เหมาะสม

นี่เป็นสิ่งที่ทำได้หาก บริษัท ทำการลงทุนในกองทุนอย่างเป็นระบบดำเนินการจัดการเชิงกลยุทธ์ของการลงทุนใน บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้น หลังคือ:

• การวิเคราะห์อย่างมีสติของเป้าหมายที่มีแนวโน้มในการพัฒนา

• การจัดตั้งนโยบายการลงทุนที่เพียงพอ

• การใช้งานเป็นไปตามการควบคุมที่จำเป็นพร้อมการแก้ไขต้นทุนอย่างต่อเนื่องตามสภาพตลาด

มีการศึกษาปริมาณการลงทุนก่อนหน้าของการเริ่มต้นโดยให้ความสำคัญกับความเป็นไปได้ในการลดต้นทุนปัจจุบันเพิ่มระดับเทคโนโลยีการผลิต

เมื่อสร้างกลยุทธ์ต้องคำนึงถึงเงื่อนไขทางกฎหมายสำหรับการนำไปปฏิบัติรวมถึงการประเมินระดับของการทุจริตในภาคเศรษฐกิจและการคาดการณ์ตลาด

วิธีการประเมินความน่าดึงดูดการลงทุน

พวกเขาแบ่งออกเป็นแบบคงที่และแบบไดนามิก เมื่อใช้วิธีการแบบคงที่จะอนุญาตให้มีการทำให้เรียบง่ายอย่างมีนัยสำคัญ - ต้นทุนของเงินทุนเป็นค่าคงที่ตลอดเวลา ประสิทธิผลของการลงทุนแบบคงที่จะพิจารณาจากระยะเวลาคืนทุนและอัตราส่วนประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตามตัวชี้วัดทางวิชาการดังกล่าวมีประโยชน์น้อย

ในระบบเศรษฐกิจจริงตัวบ่งชี้แบบไดนามิกมักใช้ในการประเมินการลงทุน หัวข้อของบทความนี้จะเป็นหนึ่งในนั้น - มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV หรือที่เรียกว่า NPV) ควรสังเกตว่านอกเหนือจากนั้นให้ใช้พารามิเตอร์แบบไดนามิกเช่น:

• อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR);

• ผลตอบแทนการลงทุน (PI);

• ส่วนลดระยะเวลาคืนทุน (DPP)

  

แต่อย่างไรก็ตามในทางปฏิบัติข้างต้นตัวชี้วัดยังคงเป็นศูนย์กลางสำหรับมูลค่าปัจจุบันสุทธิ บางทีเหตุผลก็คือพารามิเตอร์นี้ช่วยให้คุณสามารถเชื่อมโยงสาเหตุและผลกระทบ - การลงทุนด้วยจำนวนเงินที่รับเงินสดที่สร้างขึ้นโดยพวกเขา ข้อเสนอแนะที่มีอยู่ในเนื้อหาได้นำไปสู่ความจริงที่ว่า NPV ถูกนำมาเป็นเกณฑ์การลงทุนมาตรฐาน ตัวบ่งชี้นี้ยังคงประมาทอะไร? เราจะพิจารณาปัญหาเหล่านี้ในบทความด้วย

สูตรพื้นฐานสำหรับการพิจารณา NPV

มูลค่าปัจจุบันสุทธิหมายถึงวิธีคิดลดกระแสเงินสดหรือวิธี DCF ความหมายทางเศรษฐกิจขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบต้นทุนการลงทุน IC และกระแสเงินสดที่จะได้รับในอนาคต โดยหลักการแล้ว NPV จะถูกคำนวณดังนี้ (ดูสูตร 1): NPV = PV - Io โดยที่:

• PV - มูลค่ากระแสเงินสดปัจจุบัน

• Io เป็นการลงทุนครั้งแรก

สูตร NPV ด้านบนช่วยให้รายรับเงินสดง่ายขึ้น

สูตรลดราคาและลงทุนครั้งเดียว

แน่นอนสูตรข้างต้น (1) จะต้องมีความซับซ้อนอย่างน้อยก็เพื่อที่จะแสดงกลไกการลดราคาในนั้น เนื่องจากเงินทุนไหลเข้ามีการกระจายเมื่อเวลาผ่านไปมันจะถูกลดราคาด้วยค่าสัมประสิทธิ์พิเศษ r ซึ่งขึ้นอยู่กับต้นทุนการลงทุน โดยการลดพารามิเตอร์การเปรียบเทียบกระแสเงินสดของเหตุการณ์ต่าง ๆ จะเกิดขึ้นได้ (ดูสูตร 2) โดยที่:

• 

  r คือส่วนลด;

• CF _t - การจ่ายเงินลงทุนในช่วงหลายปีที่ผ่านมา;

• n คือจำนวนขั้นตอนของโครงการ

สูตร NPV ควรคำนึงถึงกระแสเงินสดที่ถูกปรับโดยส่วนลด (สัมประสิทธิ์ r) ที่กำหนดโดยนักวิเคราะห์ของนักลงทุนเพื่อให้ทั้งการไหลเข้าของเงินสดและการไหลออกถูกนำเข้าบัญชีสำหรับโครงการการลงทุนแบบเรียลไทม์

ตามวิธีการที่อธิบายไว้ข้างต้นความสัมพันธ์ของพารามิเตอร์ประสิทธิภาพการลงทุนสามารถแสดงทางคณิตศาสตร์ได้ รูปแบบที่แสดงสูตรที่กำหนดสาระสำคัญของ NPV คืออะไร? ตัวบ่งชี้นี้สะท้อนถึงกระแสเงินสดที่นักลงทุนได้รับหลังจากการดำเนินโครงการลงทุนและการกู้คืนต้นทุนที่ระบุไว้ในนั้น (ดูสูตร 3) โดยที่:

• CF _t - การจ่ายเงินลงทุนในช่วงหลายปีที่ผ่านมา;

• Io - การลงทุนครั้งแรก;

• r คือส่วนลด

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (สูตร NPV ด้านบน) คำนวณเป็นผลต่างระหว่างการรับเงินสดทั้งหมดที่เกิดขึ้นจริง ณ เวลาใดเวลาหนึ่งเกี่ยวกับความเสี่ยงและการลงทุนเริ่มแรก ดังนั้นเนื้อหาทางเศรษฐกิจ (หมายถึงรุ่นปัจจุบันของสูตร) ​​คือกำไรที่นักลงทุนได้รับพร้อมกับการลงทุนครั้งแรกที่มีประสิทธิภาพนั่นคือมูลค่าเพิ่มของโครงการ

ในกรณีนี้เรากำลังพูดถึงเกณฑ์ NPV สูตร (3) เป็นเครื่องมือที่แท้จริงของนักลงทุนทุนอยู่แล้วโดยพิจารณาถึงความเป็นไปได้ในการลงทุนจากมุมมองของผลประโยชน์ที่ตามมา การดำเนินงานกับกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจริงในช่วงเวลาปัจจุบันมันเป็นตัวบ่งชี้ของกำไรสำหรับนักลงทุน การวิเคราะห์ผลลัพธ์มีผลกระทบต่อการตัดสินใจ: ลงทุนหรือละทิ้ง

ค่า NPV เชิงลบบอกนักลงทุนอย่างไร ว่าโครงการนี้ไม่ก่อให้เกิดประโยชน์และการลงทุนในโครงการนั้นไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ เขามีสถานการณ์ตรงกันข้ามกับ NPV เชิงบวก ในกรณีนี้ความน่าดึงดูดการลงทุนของโครงการสูงและดังนั้นธุรกิจการลงทุนดังกล่าวมีผลกำไร อย่างไรก็ตามสถานการณ์เป็นไปได้เมื่อมูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นศูนย์ อยากรู้ว่าภายใต้สถานการณ์เช่นนี้การลงทุนจะทำ NPV เป็นพยานให้กับนักลงทุนอย่างไร การลงทุนครั้งนี้จะเป็นการขยายส่วนแบ่งการตลาดของ บริษัท มันจะไม่นำมาซึ่งผลกำไร แต่มันจะเสริมสร้างสถานะของธุรกิจ

มูลค่าปัจจุบันสุทธิพร้อมกลยุทธ์การลงทุนแบบหลายขั้นตอน

กลยุทธ์การลงทุนกำลังเปลี่ยนแปลงโลกรอบตัวเรา นักเขียนและนักธุรกิจชาวอเมริกันชื่อดังโรเบิร์ตคิโยซากิซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีในเรื่องนี้กล่าวว่าความเสี่ยงไม่ใช่การลงทุน แต่เป็นการขาดการบริหาร ในเวลาเดียวกันวัสดุและฐานทางเทคนิคที่ก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องทำให้นักลงทุนไม่ต้องลงทุนเพียงครั้งเดียว แต่เป็นการลงทุนเป็นระยะ NPV ของโครงการลงทุนในกรณีนี้จะถูกกำหนดโดยสูตรต่อไปนี้ (3) โดย m คือจำนวนปีที่กิจกรรมการลงทุนจะดำเนินการฉันเป็นสัมประสิทธิ์เงินเฟ้อ

การใช้งานจริงของสูตร

เห็นได้ชัดว่าการคำนวณตามสูตร (4) โดยไม่ต้องใช้เครื่องมือช่วยเป็นเรื่องค่อนข้างลำบาก ดังนั้นการฝึกฝนการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุนโดยใช้ตัวประมวลผลตารางที่สร้างขึ้นโดยผู้เชี่ยวชาญ (ตัวอย่างเช่นการนำไปใช้ใน Excel) จึงเป็นเรื่องธรรมดา ในการประเมิน NPV ของโครงการการลงทุนควรคำนึงถึงกระแสการลงทุนจำนวนมาก ในเวลาเดียวกันนักลงทุนวิเคราะห์กลยุทธ์หลายอย่างพร้อมกันเพื่อที่จะชี้แจงประเด็นที่สาม:

• ต้องการการลงทุนเท่าไหร่และกี่ครั้ง

• จะหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมการให้กู้ยืมในกรณีที่จำเป็น

• รายได้ที่คาดการณ์สูงกว่าต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนหรือไม่?

วิธีที่ใช้กันมากที่สุด - การคำนวณความมีชีวิตที่แท้จริงของโครงการลงทุน - คือการกำหนดพารามิเตอร์ NPV 0 ที่ (NPV = 0) รูปแบบตารางช่วยให้นักลงทุนสามารถนำเสนอกลยุทธ์ที่หลากหลายและเลือกตัวเลือกที่เหมาะสมที่สุดสำหรับกระบวนการลงทุนอันเป็นผลมาจากการลงทุนโดยไม่ต้องเสียเวลาเพิ่มโดยไม่ต้องขอความช่วยเหลือจากผู้เชี่ยวชาญ

ใช้ Excel เพื่อพิจารณา NPV

ในทางปฏิบัตินักลงทุนทำการคำนวณ NPV เชิงทำนายใน Excel ได้อย่างไร ตัวอย่างของการคำนวณดังกล่าวจะแสดงด้านล่าง การสนับสนุนวิธีการของความเป็นไปได้ในการกำหนดประสิทธิภาพของกระบวนการลงทุนนั้นขึ้นอยู่กับฟังก์ชั่น NPV ในตัว () นี่เป็นฟังก์ชันที่ซับซ้อนที่ทำงานกับอาร์กิวเมนต์หลายตัวเฉพาะกับสูตรสำหรับการพิจารณามูลค่าปัจจุบันสุทธิ แสดงให้เห็นถึงไวยากรณ์ของฟังก์ชั่นนี้:

= NPV (r; Io; C4: C11) โดยที่ (5) r คืออัตราส่วนลด Io - การลงทุนครั้งแรก

CF1: CF9 - กระแสเงินสดของโครงการ 8 งวด

ขั้นตอนการลงทุนโครงการ CF	กระแสเงินสด (พันรูเบิล)	ส่วนลด	มูลค่าปัจจุบันสุทธิ NPV
1	-2000	10.00%	186.39 พันรูเบิล
2	800
3	1000
4	1100
5	-1840
6	520
7	840
8	1100
9	-600

โดยทั่วไปขึ้นอยู่กับการลงทุนเริ่มต้น 2.0 ล้านรูเบิล และกระแสเงินสดที่ตามมาในเก้าขั้นตอนของโครงการลงทุนและอัตราคิดลด 10% มูลค่าปัจจุบันของ NPV จะเท่ากับ 186.39, 000 รูเบิล การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดสามารถแสดงในรูปแบบของแผนภาพต่อไปนี้ (ดูแผนภาพ 1)

แผนภาพที่ 1. กระแสเงินสดของโครงการลงทุน

ดังนั้นเราสามารถสรุปเกี่ยวกับผลกำไรและโอกาสของการลงทุนที่แสดงในตัวอย่างนี้

กราฟมูลค่าปัจจุบันสุทธิ

โครงการการลงทุนที่ทันสมัย ​​(IP) ได้รับการพิจารณาโดยทฤษฎีทางเศรษฐศาสตร์ในรูปแบบของแผนปฏิทินระยะยาวของการลงทุน ในแต่ละช่วงเวลานั้นจะมีรายได้และค่าใช้จ่ายที่แน่นอน รายการรายได้หลักคือรายได้จากการขายสินค้าและบริการซึ่งเป็นวัตถุประสงค์หลักของการลงทุนดังกล่าว

ในการสร้างแผนภูมิ NPV คุณควรพิจารณาว่าฟังก์ชันนี้ทำงานอย่างไร (ความสำคัญของกระแสเงินสด) ขึ้นอยู่กับการโต้แย้ง - ระยะเวลาของการลงทุนของค่า NPV ต่างๆ หากเป็นตัวอย่างข้างต้นเมื่อถึงขั้นตอนที่เก้าเราจะได้รับมูลค่ารวมของรายได้ลดราคาส่วนตัวของ 185.39, 000 รูเบิลจากนั้น จำกัด ให้เหลือ 8 ขั้นตอน (พูดการขายธุรกิจ) เราจะได้ NPV ที่ 440.85 พันรูเบิล สำหรับครอบครัว - เราจะสูญเสีย (-72.31 พันรูเบิล) หก - การสูญเสียจะยิ่งสำคัญ (-503.36 พันรูเบิล) ห้า - (-796.89 พันรูเบิล) สี่ - (-345.60 พันรูเบิล) สาม - (-405.71 พันรูเบิล) จำกัด ตัวเองเป็นสองขั้นตอน - (-1157.02 พันรูเบิล) การเปลี่ยนแปลงที่ระบุแสดงให้เห็นว่า NPV ของโครงการมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในระยะยาว ในอีกด้านหนึ่งการลงทุนนี้มีผลกำไรในทางตรงกันข้ามคาดว่าผลกำไรของนักลงทุนที่มั่นคงจะอยู่ในช่วงประมาณที่เจ็ด (ดูแผนภูมิที่ 2)

ไดอะแกรม 2. กำหนดการ NPV

การเลือกตัวเลือกโครงการลงทุน

การวิเคราะห์แผนภูมิ 2 แสดงทางเลือกสองทางเลือกสำหรับกลยุทธ์การลงทุนที่เป็นไปได้ สาระสำคัญของพวกเขาสามารถตีความได้ง่าย ๆ:“ สิ่งที่จะเลือก - กำไรน้อยลง แต่ทันทีหรือมากกว่านั้น แต่ในภายหลัง” เมื่อพิจารณาตามตาราง NPV (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ) จะถึงมูลค่าเป็นบวกในระยะที่สี่ของโครงการลงทุนอย่างไรก็ตามภายใต้กลยุทธ์การลงทุนที่ยาวนานขึ้นเรากำลังเข้าสู่ขั้นตอนของการทำกำไรที่มั่นคง

นอกจากนี้เราทราบว่าค่า NPV ขึ้นอยู่กับอัตราคิดลด

อัตราคิดลดใดที่นำมาพิจารณา

หนึ่งในองค์ประกอบของสูตร (3) และ (4) ซึ่งคำนวณ NPV ของโครงการเป็นเปอร์เซ็นต์ส่วนลดที่แน่นอนซึ่งเป็นอัตราที่เรียกว่า เธอแสดงอะไร ส่วนใหญ่ดัชนีเงินเฟ้อที่คาดหวัง ในสังคมที่ยั่งยืน 6-12% สมมติว่ามากขึ้น: อัตราคิดลดโดยตรงขึ้นอยู่กับดัชนีเงินเฟ้อ เรียกคืนความจริงที่รู้จักกันดี: ในประเทศที่อัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 15% การลงทุนจะไม่ทำกำไร

เรามีโอกาสทดสอบสิ่งนี้ในทางปฏิบัติ (เรามีตัวอย่างของการคำนวณ NPV โดยใช้ Excel) โปรดจำไว้ว่า NPV ที่เราคำนวณในอัตราคิดลด 10% ในขั้นตอนที่เก้าของโครงการลงทุนคือ 186.39, 000 รูเบิลซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลกำไรและความสนใจของนักลงทุน แทนที่อัตราคิดลดในตาราง Excel 15% ฟังก์ชั่น NPV () จะแสดงให้เราเห็นอย่างไร? การสูญเสีย (และสิ่งนี้ในตอนท้ายเมื่อเสร็จสิ้นโครงการลงทุนเก้าขั้นตอน!) คือ 32.4 พันรูเบิล นักลงทุนจะยอมรับโครงการที่มีอัตราคิดลดที่คล้ายกันหรือไม่ ไม่เลย

หากเราลดส่วนลดตามเงื่อนไขเป็น 8% ก่อนที่จะคำนวณ NPV รูปภาพจะเปลี่ยนเป็นตรงกันข้าม: มูลค่าปัจจุบันสุทธิจะเพิ่มเป็น 296.08 พันรูเบิล

ดังนั้นจึงมีการสาธิตให้เห็นถึงประโยชน์ของเศรษฐกิจที่มั่นคงพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อต่ำเพื่อการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ

นักลงทุนรัสเซียและ NPV ที่ใหญ่ที่สุด

การบัญชีนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จในการชนะกลยุทธ์นำไปสู่อะไร? คำตอบนั้นง่าย - สู่ความสำเร็จ! ให้เราแสดงการจัดอันดับของนักลงทุนเอกชนรัสเซียรายใหญ่ที่สุดหลังจากผลของปีที่แล้ว ตำแหน่งแรกถูกครอบครองโดย Yuri Milner เจ้าของร่วมของกลุ่ม Mail.ru ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้งกองทุน DTS เขาประสบความสำเร็จในการลงทุนใน Facebook, Groupon Zygna ขนาดของการลงทุนของเขานั้นเพียงพอต่อโลกสมัยใหม่ บางทีนั่นอาจเป็นเหตุผลว่าทำไมเขาถึงครองตำแหน่งที่ 35 ในการจัดอันดับโลกชื่อ Midas

ตำแหน่งที่สองเป็นของ Viktor Remshy ซึ่งทำข้อตกลงได้อย่างยอดเยี่ยมในปี 2555 เพื่อขาย 49.9% ของบริการ Begun

ตำแหน่งที่สามถูกครอบครองโดย Leonid Boguslavsky เจ้าของร่วมของ บริษัท อินเทอร์เน็ตประมาณ 29 แห่งรวมถึง Ozon.ru megastore ดังที่คุณเห็นนักลงทุนเอกชนในประเทศที่ใหญ่ที่สุดสามคนลงทุนในเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตนั่นคือขอบเขตของการผลิตที่ไม่มีตัวตน

ความเชี่ยวชาญนี้เกิดขึ้นโดยบังเอิญหรือไม่? ใช้เครื่องมือในการพิจารณา NPV ลองค้นหาคำตอบ นักลงทุนดังกล่าวข้างต้นเนื่องจากเฉพาะของตลาดเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตเข้าสู่ตลาดโดยอัตโนมัติด้วยส่วนลดที่ต่ำกว่าทำให้เกิดประโยชน์สูงสุด